第三代供应链金融（供应链金融的风险分析）

供应链金融业务是信托公司转型升级的主要方位，都是支持实体经济的重要手段。相比而言，信托公司在实施供应链金融业务上具有业务创新模式、营运资金多种形式等优点。就目前看，信托公司实施的供应链金融方式关键为支撑公司股东方式、基本建设平台模式及其捆缚核心企业方式。将来，信托公司必须进一步强化供应链金融业务的专业能力，增强风险管控的能力，健全信息管理系统，再次创新发展模式，提高竞争能力。

供应链金融主要指紧紧围绕供应链管理鉴别核心企业，根据嫁接法核心企业的个人信用，紧紧围绕具备真正贸易背景的特殊产品供应链里的上中下游企业，所进行的金融信息服务。将来行业竞争将不会限于单独企业相互竞争，反而是各全产业链之间的竞争，因而，供应链金融发展趋势空间比较宽广。预估到2020年，在我国供应链金融市场容量约为15万亿之上。应对这一瀚海业务，信托公司必须加强针对供应链金融业务的规划布局改革创新幅度。

一、信托公司发展趋势供应链金融业务的重要性

第一，紧抓供应链金融业务的发展机遇。供应链金融业务是供应链和金融高度结合。伴随着全产业链相互竞争加重，该业务销售市场具有发展前途。以应收帐款为例子，截止2019年7月末，在我国工业生产企业应收票据及应收帐款经营规模为16.59万亿，再搭配上别的方式的供应链金融产品与服务，销售市场成长空间会比较高。此外，政府部门一直在全力支持发展趋势供应链金融，并出台了一系列政策扶持，如《国内贸易流通“十三五”发展规划》尤其明确提出，要有序推进供应链金融；《小型企业应收账款融资专项整治实施方案（2017—2019年）》强调，要鼓励国有制大企业、大中型私营企业等供应链管理核心企业适用小型企业经销商进行线上应收账款融资业务；《对于促进供应链金融支持实体经济的实施意见》进一步规范了金融企业供应链金融业务的实施。

第二，供应链金融是信托公司转型升级的主要方位。信托公司一直以来比较依靠安全通道业务、房地产融资业务和政信业务，即所说传统式私募基金业务的三驾马车。但是，理财新规后，安全通道业务遭遇更加严格监管政策，相关需求也是有变弱发展趋势，去安全通道发展趋势十分明显；房地产融资在房地产业遭受严苛管控的大环境下，获客难度系数逐渐提高，且遭遇更多的信贷风险；地方债务整治逐渐深层次，隐性债务处理获得一定进度，传统式政信业务方式也步履维艰。信托公司遭遇愈来愈迫切的转型升级市场需求。而供应链金融就成为了信托公司一个新的业务发展前景，2018年信托公司年度报告中对供应链金融的谈及率大幅度提升。总而言之，发展趋势供应链金融业务有益于信托公司培养一个新的业务突破点。

第三，供应链金融是信托公司支持实体经济的重要手段。信托公司回归本质的主要职责，便是提升支持实体经济的幅度。工商局企业私募基金业务因为具备抵/抵押物严重不足、现金流量预测分析比较难、资金托管难度系数高特性，一直以来都是信托公司的业务薄弱点。这个时候就需要根据良好的业务方式提高其风险防控能力，确保投资人的权益。供应链金融都是基于真正买卖背景业务方式，渗透到产业链的内部结构，只需控制住信息流广告、现金流、货运物流等相关信息，就可以在比较大层面上减少信息的不对称度与业务风险性，有益于推进信托公司与实体线企业的产业链金融，进一步帮助解决中小型企业融资困难、融资贵等诸多问题。

二、信托公司发展趋势供应链金融业务的优势与劣势分析

供应链金融业务方式及其核心行为主体比较多。从世界看，主要包括核心企业主导业务方式、货运物流企业主导业务方式及其金融企业主导业务方式（谢世清等，2013）。从全国看，供应链金融业务的重要核心组织可分为金融机构、电子商务平台、货运物流公司、信托公司等四类。下列对四类核心组织各自优势与劣势做一简略剖析。

产品与服务层面。金融机构进行供应链金融业务时间久，产品类别服务项目已相对成熟稳重，包含供应链管理各个阶段，可以根据不同行业客户的特征，给予有目的性的供应链金融解决方法，并且与全产业链核心企业创建比较浓厚的业务关联。电子商务平台大多为平台中企业给予供应链金融服务项目，以订单融资为主导，某些电子商务已经开始给予根据存货融资等产品与服务。货运物流公司关键给予供应链、融合仓等工作。信托公司现阶段关键给予根据应收帐款的供应链金融服务项目，商品服务种类相较于其他几种组织，还有亟待完善。

客源层面。营业网点多，许多行业里的核心企业已作为其顾客，有益于加强它与领域核心企业的客户关系管理，从而根据供应链金融业务辐射源上中下游企业，客户基础比较浓厚。电子商务平台重点围绕服务平台商家，客源基本也极为牢靠。货运物流公司关键为行业核心给予物流配送服务，也具有一定领域核心客户基础。信托公司以往长期性对焦房地产业、政信平台，工商局企业私募基金业务发展趋势幅度相对性不够，客源比较欠缺，显著弱于金融机构、电子商务平台和货运物流公司。

风险防控层面。金融机构从业供应链金融时间比较长，积累的业务数据信息丰富多彩，有助于提高其风险控制能力；与此同时，金融机构借助互联网金融，已设立了对于供应链金融的相对性完备的系统软件，积极与核心企业系统对接，可以更好的监管上中下游企业的信息流广告、现金流、货运物流，在一定程度上减少信息的不对称，进一步提升风险管控能力。电子商务平台关键运用软件上商家交易数据、个人信用信息等优质，利用大数据技术以及人工智能应用，构建相对性可信赖的企业信用评价实体模型，精准对企业开展肖像，进而能迅速、有效地作出审核管理决策。货运物流公司可以准确把握物流详情，有较强的库存商品检测能力及其供应链能力。信托公司并未构建对于供应链金融的特殊风险管理系统，并且对于现金流、信息流广告、物流运输操控幅度严重不足，相较于其他组织，风险防控能力仍然处于相对性缺点。

资产提供及费用层面。金融机构是中国尤为重要的金融企业，其资产提供能力最牛，并且资产低成本，这的优势突显。电子商务平台、货运物流公司关键运用自筹资金参加供应链金融业务，资产提供能力受到限制，并且资本成本都不低。信托公司既可以利用自筹资金，也可以对外开放募资，资产提供能力强过电子商务平台和货运物流公司，但资本成本高出金融机构许多，一部分前提下可能超过实体线企业的承担能力。

营运资金方法层面。金融机构、电子商务平台、货运物流公司在供应链金融层面大量局限于企业股权融资要求，资金分配方法比较单一。相对来说，信托公司跨过实业公司、银行信贷、金融市场，具备债务、股份、证券化等形式多样的融资模式，也可以根据融资主体的现象，选择适合的营运资金方式，或是灵活运用多种多样营运资金方法，针对不同融资主体的需要。

业务创新方面。金融机构、电子商务平台、货运物流公司已经在应收帐款、储蓄、报关单等多个方面组织开展了供应链金融业务自主创新，进一步增强了服务项目供应链上下游企业的能力。信托制度最主要的特征是具备显著的创新与协调能力，信托制度的应用空间可以跟人类想像力相提并论。这赋予信托公司可以在业务总体设计和财产产品外包装根据实际情况，持续进行创新与方式更替，以此来实现个性化的核心竞争力。

总而言之，对比金融机构、电子商务平台、货运物流公司，信托公司从业供应链金融业务，在产品与服务丰富度、客户基础、风险防控、资本成本等多个方面，还存在一定的薄弱点，但在营运资金方法、业务创新模式等多个方面，则具备比较显著的优点。将来，信托公司必须充足发挥比较优势，补足短板，贯彻特点经营管理理念，进一步增强在供应链金融业务领域内的竞争能力。

三、信托公司发展趋势供应链金融业务的运作模式

汇总多年以来信托公司对供应链金融业务的实践探索，大致可以分为三类业务方式，各是公司股东协作方式、生态链方式、供应链管理参加组织协作方式。

（一）公司股东协作方式

信托公司直接和一些领域核心企业产生合作伙伴关系比较艰难，但是一部分信托公司股东为实业公司企业，比如，英大信托、中粮信托、中铁信托等，公司股东均是国营企业，处在产业核心部位。这一部分信托公司具备纯天然的核心核心竞争力。与此同时，其公司股东也是有实际需求供应商资源的高效融合，以支撑其上中下游中小型企业的高速发展，稳步发展全部产业链。因而，此一部分信托公司能够紧紧围绕公司股东上中下游企业进行供应链金融私募基金业务。利用公司股东优点，能够很好的掌控信息流广告、现金流，完成资金闭环，加强业务风险管控。

英大信托公司股东为国网，主要是针对电网投资基本建设。在这个过程中涉及到向上下游企业购置一系列电力网机器设备。而这一部分上下游企业多见私营中小型企业，在取得订单信息后，会出现资金短缺难题。这时，英大信托也可以根据中小型企业与电网的采购合同范本状况，为他们提供融资支持，协助企业进行订单信息；订单信息买卖资产则做为第一还款来源，从而产生具备地方特色的电网建设供应链金融私募基金业务方式。

中粮信托公司股东为中粮，上中下游汇聚了诸多种植大户和零售企业。正是如此，中粮信托对于与中粮有订单信息签约合作上下游种植大户，建立了土地流转信托方式、种植大户银行信贷方式，进而克服了上下游种植大户的资金分配空缺难题。中粮信托对于中下游零售商购置中粮商品全过程中出现的资金短缺难题，还非常给予购置资产股权融资。除此之外，中粮信托还研发了农业产品指数值投资金融商品，进而构成了具备地方特色的粮食产业供应链金融私募基金业务。

（二）生态链方式

针对无实业公司股东背景的信托公司，怎样干预全产业链是最重要的核心难题。信托公司的关键挑选就是能够入股投资或与领域垂直平台协作，提升领域渗入，提高精准获客的前提。这个模式类似电子商务平台方式，能通过用户流量更为精准聚焦客户需求，还可以通过服务平台大数据技术完成对供应链金融业务的风险合理识别操纵。但是，信托公司会对合作机构来选择，保证其在供应链管理上处在有益部位；与此同时，还需要加强防范线上app与融资方串通对信托公司开展诈骗。

中信信托入股投资佰所仟讯企业便是这一方式的主要代表。佰所仟讯运行了产品通服务平台。该系统专业给予工业原料信息内容、交易撮合、资金清算等工作，汇集了很多大宗商品现货供应信息（张凌之，2018）。中信信托一方面是依靠该系统，为网上多方给予资金监管、现金管理业务和结算等工作；另一方面，与佰所仟讯一同创立供应链企业，加强供应链金融管理方法。将来，中信信托也将紧紧围绕产品通服务平台开设供应链金融基金投资，改革创新供应链金融业务。整体看，入股投资佰所仟讯平台公司后，中信信托不仅加强了商品交易所环节供应链金融产品研发，并且通过个性化服务还进一步提升了服务客户的能力。

云南信托着眼于农牧业供应链金融服务与普惠金融发展，处理获客渠道难题。其选取与农业服务平台农加网协作，本地种植合作社或是种植大户能通过农加网申请办理资金运用。信托公司依靠互联网金融技术性，完成迅速审批和下款。云南信托与当地大中型农资产品部门进行协作，由也意思本地农民给予农资服务；与此同时，对其服务承诺复购种植大户粮食作物，变成发放贷款的第一还款来源，通过网上加线下方法，逐渐打造了比较完备的供应链金融风险管控措施。

（三）供应链管理参加组织协作方式

若不能和行业核心企业完成协作，信托公司挑选与其它参加供应链管理管理与服务企业合作，则可以做到间接性进行供应链金融服务项目的效果。旧思想觉得，信托公司与其它供应链管理参加组织之间的竞争超过协作；可事实上，因为相互间的差异，联动发展反倒可以实现互利共赢，提升竞争能力。

一部分信托公司可以为商业保理公司给予批发价融资支持，并且可对于高质量的应收帐款，发售资产支持票据，适用商业保理组织获得成本较低资金。除此之外，信托公司也逐渐加强了与供应链组织深度合作，向其提供资金支持，助推其构筑起因其为主体的供应链金融服务方式。

四、对策与建议

供应链金融是信托公司转型升级的主要方位。信托公司使力供应链金融，要以私募基金本身竞争优势为载体，以信息技术为自主创新原动力，加强下列四种能力，以提高竞争能力，完成差异化发展，更好的服务于中国实体经济。

（一）加强供应链金融业务专业的能力

信托公司一直以来比较善于房地产金融和基础设施建设投资融资，对于这类行业专业的服务质量比较高，但别的产业领域，则技术专业服务质量不够。这主要是表现为欠缺别的行业行业专业型人才，欠缺对于一般行业发展的规律深刻洞悉高效掌控；欠缺针对特殊行业行业长期的深耕细作，难以高效融合行业上中下游网络资源；并没有比较很明确的特殊行业定位深层次合理布局，欠缺供应链金融持续发展的战略定力。对于此事，信托公司务必提高在相关行业的专业能力。一是应明晰所要聚焦的行业行业。车辆、药业等许多行业，都合适进行供应链金融，信托公司必须从这当中建立行业方位，创建对于特殊行业的方向获客对策、产品推广方案和目标客户，更精准地以客户为中心。二是塑造专业性人才。信托公司应该根据所需规划的行业领域，培育和引进专业人才，提升产品研发，以深入洞察行业发展的规律，对行业发展趋向做出决策判断。三是也可以根据获客状况，适度提升企业变革，以开设业务部、专门队伍等方式，产生供应链金融业务专业的根线发展趋势。

（二）加强资产端合理相匹配的能力

信托融资自有资金大多为个人资金和机构资金，社会化标价水准比较高，总体股权融资价格昂贵，一般会超出10%。而实体行业的收益率并不是很高，尤其是在一些传统制造业销售市场，公司市场竞争激烈，收益率趋向降低，没法压力目前供应链金融成本费。因而，信托公司必须合理配对资产端和资金端，勤奋协助降低融资成本。一方面，信托公司能通过引入贷款担保等形式，减少业务风险级别，推动股权融资标价降低；另一方面，信托公司还可以积极与商业保险、养老保险金等长期资金连接，减少资本成本。除此之外，信托公司还可以通过证券化等方式，助力企业完成股权融资，进一步获得成本低资产。

（三）加强供应链金融风险防控能力

现阶段，信托公司风险性管理能力仍不太高，欠缺对于顾客的精准性风险评价工具方式，都没有构建供应链金融专业的风控体系，必须进一步提高供应链金融业务的风险防控能力。一也是需要根据不同行业特性，制订行业顾客准入条件规定，明确公司客户风险评价标准，确立投融资管理规定，发布更为精确的风险防控措施。二是必须创建更专业的审核根线，有别于房地产业、政信业务，创建更为更专业的风控体系。三是推动供应链金融业务线上化、系统化、规范性，提升业务流程及风险防控信息化程度，更为及时的检测公司间的现金流、信息流广告，提高风险管控水准。

（四）加强供应链管理业务改革创新能力

伴随着信息技术发展，供应链金融方式已经不断完善和迭代更新，而信托公司在供应链金融层面的突破幅度显而易见不够。信托公司在金融科技应用层面相对性落后。比如，欠缺利用区块链应用纪录供应链管理数据的体制，没法利用大数据技术提高风险防控能力；欠缺根据不同产业供应链金融解决方法，无法从根本上解决不一样产业链融资模式过程的困扰。针对该难题，信托公司应当充分发挥本身具有的创新优势，进一步提升供应链金融业务的改革创新能力。一是提升金融科技应用水准，利用区块链应用纪录供应链管理信息内容，避免仿冒买卖；利用人工智能大数据，为用户画像，更为准确地开展防御评定。二是丰富多彩供应链金融方式，充足利用股、债等方式，满足自己的资金需求。三是自主创新供应链金融业务故事模式。比如，根据APP等线上方式给予业务申请办理通道，便捷业务进行。四是提升产业链里的生态链基本建设，提高拓客能力。比如，与垂直电商平台协作，或与各种行业研究会协作；还可通过与行业核心客户签署合作框架协议，提升顾客接触面积，提高客源基本。