1枫倾天下有关估值，枫藤是一边发展，一边探寻。
一路走来，共享了很多次，每一次看起来很类似，但每一次都是会不一样的地方，估值管理体系要在慢慢的演变、提高和优化。
我还记得我曾经讲过：在成长价投的世界中，得估值者，得天下！！！
提到估值，我相信大部分股民都应该十分熟悉。但是那么耳熟能详的两字：估值。
看起来离你非常近却又那么漫长，清楚又很模糊不清。
有些人说，有关估值，越发模糊不清准确度越大，而越发贴近清楚的情况下，差错率越大。
因此估值这东西，总而言之，或是有点偏主观的。因而为了防止主观偏见，许多时候，大家要用大量历史记录，和未来的预测分析数据信息做定性研究，而求心里那个准确度。
但是，估值方式对每个人的估值，全是各有不同的。即便是同一个人，不同阶段，同样的方式，也很容易得到不同类型的估值。
而那些我们老调重弹的投资家，学生的投资建议，估值方式，都是不经过同样。
因此，相关估值的解读，枫藤觉得，适合自己才是好的。
总言而之，方式千万种，可是最后调整，是所有人真真正正投资者应当具备的。
相关估值的解读和测算，个人认为得学“活”，谨记死记硬背的。
目前，枫藤所知的，目前比较热门的估值实体模型有：股票市盈率实体模型（PE）、市盈率实体模型（PB）、股票市盈率实体模型（PS）、PEG实体模型，现金流折现估值实体模型（DCF）、及其财产估值实体模型，除此之外还有经典本杰明•格雷厄姆强势股估值实体模型这些。
之上众多估值方法均不能单用，最少应相互配合多种多样协同判断，其平方根亦并没有实战演练实际意义。
估值的核心还是比较，特别是类似公司中间得比较，跨业较为估值，亦毫无意义。
也有根据人个的主观，估值管理体系又可分为三种类型：开朗激进派，合理质朴，传统消极。不管怎么说，只能说是有关估值，真心实意的是一个神密又很模糊不清、清楚的预测分析。
估值漫漫长路其修远兮，路漫漫其修远！！！
2随意现金流折现尽管估值是模糊不清又很清楚的，可遇而不可求的。可是还有的一些方法，还是能够很有可能还是相当准的，因此相关估值的解读，在销售业绩公布之际最有效还是要谈一谈。
在很早以前，枫藤读过了很多一篇文章，是用计算器分别的运算了一下，怎样用PE，PB，PS，及其PEG的方式对一家公司的估值来计算估值。
却还从没用计算器来计算公司的现金流的折现。终究随意现金流折现，他不是一个会计定义，不能通过财务报告计算出来，也只能是毛估估。
现金流量折现法是由预测分析企业今后的现金流量并按照一定的折现率测算企业的折现率，进而明确股票发行价格的定价方法。
有关现金流的折现，有这么一个小故事。据芒格曾经说过，从来没见到巴菲特投资拿计算器算公司的现金流折现！
可是股神巴菲特他自己曾经说过，说他都会回家了算出来，不过这些是不可以来给大家看见了。由此可见用这种方法还是有一定的含金量的。
这间接地也说明了，他们其实都会算，但是真正项目投资时，都不会去算。由于未来现金流绝对是不太好估计，折现率也不太好估计。
1、最先讲讲自由是什么现金流？
相较于随意现金流，听说股神巴菲特是更爱应用“公司股东盈利”，即净利润再加上折旧费、耗损、摊销费，减掉资本性支出和其它所必须的营运资金。
但这又难以精准的测算，一样也只能是毛估估。而随意现金流具体的计算公式是这样子的：
随意现金流=净利润 折旧费耗损摊销费等货币性开支-维持性增加量营运成本-维持性资本性支出
股神巴菲特之途里边所写的公式计算不添加营运成本提升，是净利润 折旧摊销-资本性支出，随后贴算风险溢价。
2、次之再来聊聊什么叫现金流的折现率？
折现率是指由未来有期限预期收益率换算成折现率的比例。
本钱化率和资本化率或复原年利率则就是指将将来无期限预期收益率换算成折现率的比例。
分期还款购买的固资其折现率实际上就是供应公司的必要报酬率。
扩现率包含了三点：
1、现在的钱比未来钱有价值；
2、未来钱存在风险，有我们可能从来不会接到未来现金流；
3、将来不确定性的企业的折现率更高，因为他将来现金流难以实现的可能性比较大。
反过来赢利平稳，能够预想的个股具有很高的估值，因为它将来现金流发生风险性的概率比较低。
在盈利一定的情形下，回报率越大，代表着企业财产投入产出率高，使用者有着资产净值就低，因而回报率越大，财产评估值就会越低。
3、最后人们得到现金流折现的常用公式：
V：公司的评估值；
n：财产(公司)的使用寿命;
CFt：财产 (公司)在t时时刻刻所产生的现金流;
r：体现预估现金流的折现率。
备注名称：因为企业运营不确定性是客观存在，当企业规划利润的风险性较大时，折现率也应当高，当将来利润的风险性比较低时，折现率也应当比较低。
从以上计算方法我们不难发现此方法有两种最基本的输入变量：现金流和折现率。
因而使用此方法前最先会对现金流作出科学合理的预测分析。在评定时要全方位考虑到危害企业规划盈利能力的多种要素，客观性、公平地向企业规划现金流作出有效预测分析。其次选择适合的折现率。
折现率的挑选通常是依据评定负责人对企业规划的风险分辨。由上边计算公式，我们能了解，要评定一家公司的目前质量是是多少，就需要预计出企业未来能够产生自由的现金流，随后换算成折现率。
3牛骨头经典案例前边一段说了一堆基础理论，可能大家也都看得有些晕乎了，下面就来直接拿实例运算。
恰好今天的时间较为充足，就和大家一起，运算一下天牛目前的估值，纯交流分享，有估计不正确的地区，还请大家多多的包括并纠正。
之后大家可以生搬硬套，不懂的问题，也可以在文尾评论一起深入的交流和讨论。
（1）2019年11月6号天牛的总的市值是200.5亿；
（2）2018年天牛的净利润是2.67亿，增长率为45.05%；
（3）从股市里估值亘古不变的公式计算，总的市值=股票市盈率X净利润，得到目前的静态数据PE=75，估值稍微有一点较高，不可否定；
（4）企业在2016年-2018年主营业务收入年复合增长率为18%、隶属于公司的股东的净利润年复合增长率为26.9%、隶属于公司的股东的扣非后净利润年复合增长率为27.1%，连续三年展现出长期稳定提高的趋势；
（5）从企业平均净利润增长率看来，融合在今年的前三季报的盈利，保守得出天牛19年净利润增长幅度为30%，得到19年净利润为3.5亿，相匹配19年动态性PE为57，与同行业颐海对比，凑合或是能接受；
（6）天牛属于大消费行业，与火锅底料，复合调料有关；目前看来，此市场在中国是一个高成长性领域，因此PEG对于他来说，是很可用，精确水平也较高（个人了解）；
（8）因为天牛改建的工业厂房将要取得成功并建成投产，因此下面，激进得出未来三年天牛的复合增长涨率为30%至60%，进而得到目前的PEG为0.95至1.9；
（9）2018年，天牛的资产总额（资产总额-负债总额）是11.38亿，自然有一些手机软件或是书本，将资产总额称之为其他综合收益（或股东权利）；
（10）2019，前三季度的资产总额为17.4亿，结后近年来的第四季度的资产总额，保守得出18年整年为19亿；
（11）从股市里估值亘古不变的公式计算，总的市值=市盈率X资产总额，得到目前的静态数据PB=10.5，估值比较偏高，不可否定；
（12）下面，算算估值的3P规律里最后一个值PS值（PS针对窘境翻转的公司，尤其是周期时间公司的窘境翻转，用PS法估值会变得很适合；
针对逆境中的企业而言，盈利非常少乃至为负值，PE非常高乃至为负值。而应用PS法估值，预计公司翻转后能够实现的净利润率，从而获得相匹配于未来PE）；
尽管天牛并不是周期时间公司，但我还确定算一算，通常是共享方式来给大家。遇到困境翻转的公司，用PS来估值；
（13）从股市里估值亘古不变的公式计算，PS=PEX净利润率，而净利润率=净利润÷营业成本
前边已计算了2019年的静态数据PE值，且净利润数值3.5亿，从往年主营业务收取年增长率看来，传统得出19的主营业务年增长率为15%，得到19年主营业务收为16.2亿，进而得到目前的静态数据PS=12.3，此标值归属于正常的估值。
（14）在不同净利润率下，将PS计算出来PE，随后看来这一标值是不是大得离谱；
a. 高净率，30%之上：PS值在10-20倍，折算PE为30-60倍，归属于普遍水准；
b. 中净率，10%到30%：PS值在3-5倍，折算PE为30-50倍，归属于普遍水准；
c. 低净率，10%下列：PS值在1-3倍，折算PE为30-50倍，归属于普遍水准；
接下来再再用本杰明•格雷厄姆强势股估值实体模型，也进行计算一下天牛的估值。
天牛的2019年前三季度的每股净资产TTM为0.5，预估未来三年的增长幅度为20%，则公司股价=0.5*（8.5 20*2）=24.25元。
该公式计算具备非常强的实战演练使用价值，数值需与别的估值指标值融合，不能单用。
可以看得出，目前的天牛的PE，PB，PS，PEG，及其格雷厄姆强势股估值实体模型全是处于一个相当略微强的估值情况，可是好行业，好公司这种高明确的发展指标值看来，估值依然还是算科学合理的。
4估值的真谛
测算了天牛的PE、PB、PS，及其PEG后，最终就要来全身心的，走心的，把最艰难的现金流折现估值方式给演试一变吧。
最先来计算天牛自由的现流多少钱？
（1）、2018年度企业公布的财务报表表明，天牛企业属于公司的股东的净利润（这一点很关键，也称之为属于总公司的净利润，并不包括属于少数股东的净利润）为2.67亿；
（2）、2018年的固资折旧和无形资产费分别是0.21亿人民币和0.016亿人民币，并为0.23亿；
因为的时间缘故（礼拜天出文网络投票的时间点为20—21点），再加上该文有点绕脑，大伙儿也要消化吸收一下上边的具体内容。
那么今天请允许我卖个关子，也不向下写下去了，先运算开展到这儿。
要知道后面估值怎么怎么运算，请听明日溶解。
（未完待续）
以上所测算得出的结论估值，算不上百分之百的精确，但还是具备很大的实用价值的。
根据一步步的测算，仅仅是为了共享估值的统计分析方法。
因为每次写文提及估值这些词，后台管理就会有好朋友一直了解，如何看估值。
因此现在就详尽的给大家阐述了一下。我希望你能帮分享和发送给更多人，学好价投的真谛，估值剖析。
剖析运算不容易，且看且珍惜。
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