恶魔与天使共行,风险与收益并存,高风险,必然伴随着高收益,这在生活常识中,显而易见,可是理论上是这样的吗?
再来聊这个话题之前,先来看下什么是风险溢价,风险溢价是指投资者因持有风险资产,而得到相应预期收益率的补偿。
任何有风险的金融资产,都会有风险溢价作为补偿,因此来吸引投资者入场,因为没有风险溢价,大家只会把前存到风险更低的地方去。
假设投资两种资产,风险资产A和无风险资产B,投资A的比例是a,那么投资B的比例就是1-a.
A与B的资产组合所构成的预期收益率用E(r)表示
E(r)=aE(A)+(1-a)E(B)
变换之后:
E(r)=E(B)+a[E(A)-E(B)] (1)
因为B是无风险资产,所以B的预期收益率就是B的无风险收益率,预期收益率是100%确定的。
而投资者因持有资产A,承担一定的风险,所以需要对他给予一定的预期收益率补偿,也就是说风险越大,预期收益率也就越大。
只有这样投资者才愿意持有风险资产,否则大家只会持有无风险资产。
从公式(1)可以看出,资产组合的预期收益率由两部分构成,第一部分是无风险收益率,第二部分是资产组合的风险溢价,该溢价取决于:
1、风险资产的溢价E(A)-E(B)
2、投资于风险资产的比例a
假设你把所有资产全部投资股票,那么资产组合的预期收益率是
E(r)=E(B)+[E(A)-E(B)]
也就是无风险收益率加上股票的风险溢价,这便是高风险高收益的理由。
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