图自互联网
一样作为OTA（Online Travel Agency，在线旅游销售市场）企业，携程与Booking的差别并不是一点点，尽管二者产品定位不一样，前面一种深耕细作中国销售市场，而后面一种关键走世界线路，但在2004年，二者股票价格却类似，但是到今日，Booking的股票价格涨了一百多倍，而携程股价增涨了二十多倍。
（二者股票价格行情比照，由来：TradingView）
先前大家剖析了Booking为什么股票价格上涨幅度能匹敌amazon，在其中有两个至关重要的缘故：一是持续回收离岸业务，涉足国外市场；二是以Agency（代理商）方式为关键商业运营模式。从这种方面大家一起来看看，携程为什么做不了大牛股Booking那般？
回收途径类似，但商业运营模式不一样
从回收途径看来，携程与Booking类似。依据彭博新闻社的统计分析，携程自2009年至今购买了27家企业，已经进行买卖的有24笔，也有3笔已经进行中。从酒店餐厅、国际航空公司、汽车租赁公司到餐饮业服务提供商，持续扩展产品线，包含游客的休闲娱乐行；从中国市面到国际市场，加快国际性扩张政策。
（由来：彭博新闻社）
回收也给携程产生了巨大的客户人群。
依据企业第三季度公布的数据信息，包含天巡、携程网与Trip.com以内，携程中国MAU（月活用户量）有1.1亿，海外MAU达9000万。而比较之下，别的的旅行网站用户量就远不如携程，据第三方大数据挖掘和剖析组织艾媒网的数据信息，携程旅行的MAU约为2200万，飞猪网的MAU为1100万。（注：去哪、途牛网、艺龙网都为携程系）可以说，现阶段携程系占有了在线旅游销售市场的江山半壁。
（由来：艾媒）
但是从运营模式看，二者或是有点儿差别。与其它传统式OTA一样，携程关键以走Merchant（批发价）方式为主导，这也是二者发展趋势差别极大的因素之一。
一般来说，OTA的商业运营模式关键有二种，一种为Merchant（批发价）方式，另一种为Agency（代理商）方式。批发价方式下，OTA与酒店餐厅、国际航空公司与等「供应商」协作，先获得「库存量」再售卖给顾客获得价差。而代理模式下，OTA只求顾客与旅游管理店家给予服务平台，买卖交易量后OTA对店家扣除一定占比提成，一般情形下，酒店餐厅约15%～25%，飞机票为3%。
二种方式都各有好坏，但从营运能力看来，代理模式要好于批发价方式。由于针对OTA企业而言，Merchant（批发价）方式的关键成本费来自于购置，从经销商手上获得「库存量」，即然是「库存量」，那么就有卖不掉的风险性。而相比于批发价方式，代理模式的成本费耗费显而易见要小得多，只必须基本的服务平台维护费就可以。
代理模式优点，但在中国内地销售市场走堵塞
现阶段的OTA销售市场，关键走代理模式的仅有Booking一家。而携程并不是不愿意走代理模式，是压根走不了。
虽然携程在中国OTA占有江山半壁，但相近的服务平台太多了：飞猪网、美团外卖、蚂蜂窝、百度糯米……这种企业不光做批发价方式，也一样在做代理模式，并且大多数企业靠着高山，大把资产可以烧。
（网页搜索携程下的网址推荐）
纯粹拿酒店行业举例说明，美团外卖在2013年进到宾馆预订领域，短短的五年间就变成了全国各地宾馆预订间夜量较大的服务平台。依据Trustdata的数据信息，2018年第二季度，美团酒店线上宾馆预订订单信息量、间夜量排名第一，超出携程、去哪、同程艺龙三大携程系之和，市场占有率贴近50%。
（由来：Trustdata）
实际上携程的处境跟Booking很像，在美国本土销售市场，Booking乃至比不上做Merchant（批发价）为主导的Expedia。依据Statista的统计分析，依照知名品牌度排行，Booking（Priceline）的名气乃至并没有Expedia、猫途鹰等企业高，乃至还小于Expedia集团旗下的Travelocity、hotels.com。
（由来：Statista）
但不一样的是，Booking市场重心点在国际性，在先给优点下，持续回收离岸业务。直到Expedia等企业意识到国外市场的必要性，想追逐的情况下已经来不及了。而携程难堪的是，中国遭遇着美团外卖、飞猪网等一系列竞争者，国际性上又比不上Booking这类大户人家。
遭遇发展趋势工作压力，但仍被投资分析师看中
除开商业运营模式走不了Booking之途外，携程还面对着其余的成长问题。如全部旅游行业增长速度逐渐变缓。依据中信证券社会发展服务业组的调查报告，今年国庆中国游人和旅游收入增长速度均创近10年最低，虽然中信证券觉得假期时间差别、高峰期短板是关键缘故，但经济发展预计下滑环境下的交易收拢也是不可忽视的要素。
此外，携程还面对着用户增长工作压力的问题。与携程不一样的是，飞猪网靠着的是淘宝6.6亿月活客户，而美团外卖靠着的是其自身3.56亿月活客户，此外也有手机微信引流。尽管携程客户规模第一，但Trustdata表明，携程的主要客户人群偏中老年人群，提高发展潜力缺乏；而美团外卖、飞猪网的主要客户偏年青，消费水平将来提高未来可期。此外，Trustdata的信息还表明，相对性比携程酒店餐厅业务流程，飞猪网、美团外卖的客户满意度更高一些。
（由来：Trustdata）
虽然中国国际性发展趋势遭遇考验，但不管是从用户量或是营业收入、盈利看来，携程都稳坐我国OTA的第一把椅，金融市场也非常看中携程。从企业估值看来，一般的OTA都选用相比企业P/E估价法，依据彭博新闻社投资分析师的统计分析，给与其2年期24.4倍估价，高过领域平均。
此外，好几家投资分析师看中其向三四线城市的渗入，现阶段彭博新闻社投资分析师对携程的评定是：
商业运营模式的不一样与我国销售市场的独立性是携程没法变成Booking那般的大牛股的缘故，可是按复合型增长率来计算，携程都不低，贴近25%，称之为是一只股票牛股。
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