市值一夜蒸发掉11个爱奇艺，奈飞与优爱腾同病相怜？

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文｜使用价值研究室

周二美股盘后，Netflix股价涨跌幅一度扩张至26%，跌到260美金大关下边，较上年年末的时间低位跌去三分之二，年之内涨跌幅已超40%。

引起股价垮台的，是一份槽糕的一季度财报：9.8%的营收同比增长率，是以往五个一季度的最低标准；15.97亿美金的纯利润，同比下降6%；全世界新增加付钱客户信息也较同期相比降低20万，预估二季度客户将再次外流……

针对靠付钱定阅业务流程挣钱的Netflix而言，也许没什么比得上用户增长变缓、乃至停滞不前，更能让人头痛。

通过财报，我们可以为Netflix的用户增长短板寻找许多原因，不仅有客观性不控制力，也是有Netflix本身的问题：价格上涨吓跑老客户，也有amazon、iPhone、迪斯尼、华纳等大佬的团体兴起。

针对我国的一众流媒体服务平台而言，Netflix现阶段遭受的窘境，他们再了解但是——猛烈的行业竞争和接踵而来的成本费猛增，也有总量客户的降低，无时无刻不在烦恼着优爱腾。

应对更加不容乐观的市场环境和市场竞争局势，中国海外流媒体大佬股价、总市值的同歩山体滑坡，是不是代表着长视频流媒体服务平台的将来，将变的更为暗淡？

不但Netflix，优爱腾们也要思索这种问题。

盈利下降、客户外流，Netflix盘后狂跌26%

中国北京时间4月20日美股盘后，流媒体大佬Netflix发布2022财政年度一季度财报。资料显示，Netflix一季度营收同期相比维持提高，但纯利润、每股净资产、付钱用户量等重要指标值全程下降。

从财报出炉后的股价主要表现看来，有许多新闻媒体感叹：流媒体的最终一块牺牲品早已被扯下，强如Netflix也逃不过实际的暴打。

市场行情资料显示，周二美股盘后，Netflix股价涨跌幅一度扩张至26%，跌到260美金大关下边，较上年年末的时间低位跌去三分之二，年之内涨跌幅已超40%。现阶段，Netflix总市值约为1548亿美金，较顶峰阶段贴近大跌。

在金融市场主要表现如此萧条，Netflix的财报究竟有多糟？难道说以往一个季度这名流媒体一哥的表現确实没什么闪光点？

根据整理各类关键指标值，使用价值研究室觉得Netflix的财报并不是一无是处，增速未达市场预测才算是股价撑杆跳高的重要。

财报的闪光点：营收维持提高

对Netflix而言，悲剧中的万幸是营收仍在维持提高。

财报资料显示，一季度Netflix总营收为78.7亿美金，同比增加9.8%。假如取出费率危害，则收益同比增长率为14%。

但是，营收增长速度的下降或是给Netflix保持警惕。将时间线变长，我们可以清楚地见到Netflix营收增长速度的乏力，实际上从上一财政年度便显出迹象。

上一财政年度四个一季度，Netflix营收各自取得71.63亿、73.42亿、74.83亿和77.09亿美金，相匹配的同比增长率各自为24.2%、19.4%、16.3%和16%，增长速度一直呈下降趋势，直到2022年一度降至个位。

一样非常值得留意的是，针对下一季度的销售业绩引导，Netflix也变得十分慎重。财报表明，Netflix预估二季度营收将同比增加9.7%至80.53亿，每股净资产约为3美金。

对于此事，使用价值研究室觉得，疫情爆发产生的网上流量红利已慢慢消散，低至个位的低速档提高针对Netflix而言也许将变成常态化。

实际上，横向对比英国一众流媒体大佬的经营状况，一样不是很理想化。

依据迪斯尼的2022财政年度一季度财报（截至2022年1月1日的三个月），其流媒体业务流程营收为46.9亿美金，同比增加34%，但亏本从2021年同期的4.6亿美金进一步扩展至5.9亿美金。并且在最重要的美国市场，Disney 流媒体服务平台一季度营收同期相比仅提高18%，和发布前期的玩命提高相去甚远。

无法掩饰的苦恼：盈利下降&用户增长遇阻

自然，股价爆跌就代表着金融市场对这一份财报觉得心寒。而失望的根本原因，直取Netflix的两个命门穴：盈利下降及其用户增长遇阻。

资料显示，Netflix一季度纯利润仅为15.97亿美金，同比下降6%，3.53美金的每股净资产也小于2018年同期的3.75美金。

竖向比照Netflix以往好多个一季度的销售净利率、利润率等重要数据信息可以发觉，就算早已留意严格控制成本费开支，其盈利工作能力仍然深受磨练。

在其中，一季度利润率取得45.54%，比上一季度的32.04%有显著提高，但小于2021年同期的46%。一季度的经调节净利率则取得20.3%，也小于2018年同期的23.82%。

翻阅实际的负债表，使用价值研究室留意到一个主要的问题：截至一季度末，Netflix拥有现钱和现金一般等价物为60亿美金，净负债超出80亿美金（长期负债总金额超出150亿美金）。比照2021年同期，Netflix的现金流量并不是很充足——2021年一季度，Netflix现金流量为84.36亿美金。

有鉴于此，平稳利润率和缩小成本费，针对Netflix保持长期性会计身心健康十分关键。而平行线下降的净利率，则给其提供了严峻形势。

自然，和盈利对比，Netflix最头痛的或是用户增长遇阻。

财报表明，Netflix一季度全世界付钱客户数量为2.22亿，不如美国华尔街预估的2.24亿，同比增长率跌到6.7%，全世界新增加付钱客户信息也较同期相比降低20万。横向对比得话，6.7%的同比增长率是以往五个一季度的最低值，并且自上年二季度至今，Netflix全世界总定阅用户量的同比增长率再沒有超出二位数。

更糟心的是，从系统分区数据信息看来，Netflix北美地区本营没落之势尤其显著——美国本土销售市场和澳大利亚市場的新增加付钱用户量较2021年同期降低64万，欧洲地区、中东地区、非州、南美洲新增加用户量同期相比全程下降，仅有亚洲地区维持提高。

大家都知道，将来确保客户体验，Netflix坚持不懈回绝引进广告服务，仅有的2个营收版块便是个性化服务和DVD产品销售。并且一直以来，后面一种营收都看不到盼头，一季度取得19.7%的同期相比下降——要了解，这己经是以往五个一季度最少的下降力度了。

针对靠付钱定阅业务流程挣钱的Netflix而言，也许没什么比得上用户增长变缓、乃至停滞不前，更能让人头痛。

用户增长遇阻，谁抢去Netflix的生日蛋糕？

通过财报，我们可以为Netflix的用户增长短板寻找许多原因，不仅有客观性不控制力，也是有Netflix本身的问题。

价格上涨变向赶客？

先看来主观原因。从外网地址社会舆论看来，一季度很多客户“离开”Netflix，有一个很重要的缘故：价格上涨。

2022年一季度，Netflix在国外和澳大利亚做出了涨价的决策，非超清套餐内容月费上涨1美金至9.9美元，规范套餐内容和高級套餐内容则各自上涨至15.49美金、19.99美元。值得一提的是，这己经是以往三年Netflix的第三次涨价。

将统计分析范畴扩张，从分地域的ARPU（多用户付钱额度）看来，一季度除开亚洲地区以外，Netflix在每个关键销售市场全程涨价，美加地区也是做到14.91美金的时间低位。

联络到上文提到的美国本土和澳大利亚的消费者数据信息，Netflix的价格上涨决策是不是恰当，也许确实有商议的室内空间。但从成本费用的角度观察，Netflix也是有自身的无可奈何。

例如经济发展大环境的衰弱和制做花费的团体增涨，就和新冠疫情致使的通胀、摄制组长期暂停有一定关联。新冠疫情以后，美、欧、加、日各种中央银行玩命加水，立即造成英国、澳大利亚和欧盟国家这好多个Netflix的关键销售市场通货膨胀高涨，间接性减少了客户消费力，也推高了服务平台的设计成本费。

欠缺爆品造成诱惑力降低

针对流媒体服务平台而言，搞好付钱会员权益的重要，是提高付钱vip会员的利用率、满意率和续利率。

视频网站会员权益最少粒径是按月，假如客户仅仅由于某一內容而付钱，通常只能选购每月，“看了就走”。视频网站都是在全力以赴地连续打造出着爆品內容，来持续吸引住的新老用户不断付钱。

但回望Netflix一季度的主要表现，好多个被寄予希望的受欢迎连续剧、影片，主要表现都不尽人意，反而被Apple 、Disney 抢了许多可谓是。

以Netflix极其高度重视、与此同时也是经典作品层出不穷的韩销售市场为例子。一季度，Netflix一口气发布了《少年法庭》、《二十五，二十一》、《社内相亲》等好几部连续剧，但关注度和前一年受欢迎全世界的《鱿鱼游戏》没法一概而论。

在其中，《少年法庭》播放量世界排名45名，《二十五，二十一》排第44名，后面一种还由于中后期强制BE而用户评价坍塌，豆瓣电影评分一路从播出的9 跌到完美收官时的8分。一季度播放量最大的新电视剧《僵尸校园》，则是非常典型的经久不衰不称赞——豆瓣电影评分6分左右，烂番茄65%，在Netflix的制造编码序列里稳稳的铺底水准。

流媒体对决日益加剧

再看来各种因素。针对Netflix而言，挑戰关键来自于2个层面：一是长视频流媒体销售市场大环境的恶变，二是竞争者的兴起。

一方面，东南亚地区等地域客户花钱意向较低，及其俄乌矛盾等国际局势要素，都对Netflix在一部分销售市场的扩大产生全新升级磨练。

彭博新闻社统计分析的资料显示，取出Netflix并没有指染的中国内地销售市场，全世界宽带网络互联网技术用户量约为7.8亿，付钱流媒体定阅客户在6.5-7亿中间（东南亚地区、南美洲、非州等一部分新兴经济体的信息不足齐备）。比照上文提及的Netflix付钱定阅客户经营规模，其付钱客户覆盖率大概在25%-30%中间，提高发展潜力并不低。

殊不知，以往2年的高提高非常大水平上是归功于疫情爆发后的短暂性收益，Netflix对潜在客户的发掘并算不上过于取得成功。

以流媒体的必争之地东南亚地区为例子。自打进到东南亚地区销售市场以后，Netflix借助低订阅费用、全力以赴制作当地內容的对策迅速兴起，截至2020年已变为该地域用户经营规模最大的流媒体平台。

遗憾的是，在初期的乘势而上以后，Netflix在东南亚地区销售市场的提高迅速深陷停滞不前。

2020年初疫情爆发后，东南亚地区经济发展振荡、国民生产总值工作压力剧增。Hoop和iFlix等流媒体平台垮台也证实，东南亚地区互联网技术用户付钱意向低及其盗用猖狂等问题在新冠疫情以后越来越更为突显，找寻在线资源的“白给党”仍然占有流行。

科学研究组织Brightcove的统计分析表明，仅有51%的亚洲地区用户想要为降低广告宣传而付款较低的花费，新加坡、印度尼西亚等东南亚地区用户的花钱意向也是小于这一平均。

除此之外，因为俄乌矛盾，Netflix积极退出俄国销售市场，除开立即外流70万定阅用户外，也为其在全部东欧地区的发展趋势种下不利条件。

另一方面，amazon、iPhone、迪斯尼、华纳等大佬，也在逐渐吞噬Netflix的地界。

上年二季度，amazon集团旗下的流媒体平台Prime Video公布全世界定阅用户数量超2亿，比Netflix仅相距不上三个月。要了解，Prime Video的多元化战略起源于2016年，涉足境外市場的时长比Netflix要晚得多，能在如此短期内累积2亿定阅用户，其整体实力肯定不容小觑。

此外，Disney 、HBO Max和Apple 也在发力猛追。依据迪斯尼的全新财务报告，Disney 一季度总定阅用户数做到1.298亿，当季新增加用户超出830万，增长速度领先全行。

在2019年，Netflix的世界市场份额超出65%，可以说难逢敌手。但依据Parrrot Analytics的最新数据，Netflix市占市场份额在上年已跌穿50%，领跑优点持续变小。

针对我国的一众流媒体平台而言，Netflix现阶段遭受的窘境，他们再了解但是——猛烈的行业竞争和接踵而来的成本猛增，也有总量用户的降低，无时无刻不在烦恼着优爱腾。

应对更加不容乐观的市场环境和市场竞争局势，中国海外流媒体大佬股票价格、总市值的同歩山体滑坡，是不是代表着长视频流媒体平台的将来，将变的更为暗淡？

不但Netflix，优爱腾们也要思索这种问题。

同病相连：Netflix、优爱腾都是有双向苦恼

在使用价值研究室来看，长视频领域总体没落、创收不增利，及其在领域外卷加重以后，制作、营销推广成本的全方位升高，放诸全世界销售市场是一个明显问题。

一方面，小视频的兴起必定会夺走用户的時间。在中国，抖音短视频、快手视频是時间凶手和优爱腾的头号劲敌，在海外，Tik Tok也让Netflix深感工作压力。

2020年，Netflix第一次在内部结构将Tik Tok列入关键竞争者，后面一种以往2年的增速也超过了市场预测。

在如日华鑫的2018-2019年间，Netflix曾对华纳公司旗下的HBO、YouTube等竞争者不屑一顾，更在财补报坦言“和HBO对比，我们与堡垒之夜手机游戏中间的争夺愈发猛烈”。现如今，Netflix对Tik Tok的评论是“提高令人吃惊，展示出了互联网技术游戏娱乐销售市场的多变性”，足由此可见后面一种的震撼力。

2022年2月份，Netflix为了更好地抵抗Tik Tok上线全新升级频道Fast Laughs，作用对比Tik Tok。现阶段，Fast Laughs的爆笑视频来源于Netflix平台上的连续剧、影视剪辑，早已向英国、美国、澳大利亚、澳洲等英语系国家开放定阅。

另一方面，猛烈的市场竞争迫使流媒体平台在內容制作、营销推广战上边持续外卷，各类经费预算当然是节节攀升。

以Netflix十分重视的韩销售市场为例子，上年关键推荐的两步头顶部连续剧，制作花费节节攀升，用户评价、盈利却参差不齐。上年一季度发布的《胜利号》预算240亿韩元，依照制作时的汇率换算折合2120万美金，和许多美国好莱坞一线大制作旗鼓相当。

殊不知，在砸钱这条道路上，Netflix如今已并不是一枝独秀。

HBO制作《权力的游戏》第一季时，当季成本约为1亿美金，单集成本约600万，第八季早已翻了一倍多；Disney 2019年的重中之重《曼达洛人》每一集成本则飙涨至1500万美金。

上年4月份，据美国好莱坞新闻媒体曝料，amazonPrime Video巨资制作的《指环王》系列产品第一季制作成本约为4.65亿美金，也是立即将流媒体平台的制作经费预算之战快放到最新环节。

将眼光放回中国，优爱腾一样备受成本之困。

四季度，爱奇艺视频內容成本49亿，占总营业收入的占比贴近70%，尽管较2020年同期有一定的下降，但整体开支仍非常令人震惊。

优酷视频、腾讯等头顶部服务平台状况也令人担忧。报载，以往两年腾讯內容成本（包含自做和购入）的S制作用户转换率江河日下：成本超出3亿《如懿传》和过亿的《扶摇》，累计只是为鹅厂奉献2000万vip会员，造成腾讯付钱vip会员增长速度持续下降。

图片出处@爱奇艺财报

就算是营业收入更多样化的B站，在流媒体业务流程上也逃不过和Netflix、优爱腾一样的高成本苦恼。

四季度财务报告表明，B站亏损同期相比扩张149%至20.96亿，2021财政年度全年度共亏损68.09亿，同期相比变大122%。

翻阅B站的实际开支数据信息，內容制作成本占有大部分，且以往两年呈逐渐升高之势。四季度，B站的运营成本同比增长62%，收益分为成本同比增长91%贴近翻番。比照以往三年，B站的內容总成本（包含购入出版权和资质证书內容）从不够6亿一路飙升至近20亿，运营工作压力与日俱增。

在槽糕的财务报告主要表现以外，爱奇艺视频、B立在金融市场的体现也和Netflix同病相连。

截至周二收市时，爱奇艺股价彷徨在4美金上下，间距46.23美金的历史时间顶峰出现缩水超90%，总市值也跌到34亿美金的低谷期。B站这里，美国股票股票价格现阶段为24.1美金，较157美元的历史时间顶峰出现缩水85%，总市值跌到不够百亿美元。

跑通商业化的之途，Netflix仍是流媒体的旗子

在使用价值研究室来看，从独霸国外的Netflix，到在中国激战的优爱腾、B站，从销售业绩到股票价格的全方位垮台，对流媒体平台商业化的方式的产生了生命扣问：付钱定阅、vip会员、广告宣传各类业务流程，都不能减轻日益突显的成本工作压力和用户提高工作压力。

充分考虑猛烈的行业竞争和价格上涨等方法对用户粘性的危害，节流阀、操纵成本也许是比开源系统更实际的挑选。

实际上，B站、优爱腾早已有目的操纵成本开支，减少亏本。阿里在最新的财务报告中强调，优酷视频将来一年将持续提高经营高效率、下挫亏算，爱奇艺视频上一财政年度的经营亏本也下挫至10%，是近三年来的最低标准。

自然，寄予着全行提高期待、最有可能完成开源系统总体目标的，仍然是Netflix——说到底，Netflix的核心竞争优势：內容和用户感受，全是中国一众流媒体平台无可比拟的。

终究从财务报表看来，Netflix尽管纯利润有一定的下降，但从2013年一季度至今，基本上处在赢利情况，一季度15.97亿美金的纯利润也是业界领先地位。实际上，Netflix是全世界流媒体领域非常少的达到了很多年不断经营规模赢利的服务平台。尤其是完成正方向现金流量这一点，这也是中国流媒体平台没法达到的事儿——2020年年度报告，爱奇艺视频运营现金流量由正转负，一度令销售市场轰动。

一直以来，Netflix也没有忘掉自身的互联网技术高新科技特性，根据用户访问习惯性和收看记录的算法推荐系统软件，很多年来一直独步流媒体销售市场。当时根据用户数据统计分析，豪掷千金小姐项目投资《纸牌屋》的独特目光，直到如今都为业内赞叹不已。

除此之外，例如强烈推荐环境污染软件（防止因为用户公共账户而造成算法推荐匹配度降低）、立即序列等作用，也是赞不绝口。现阶段，Netflix仍在科学研究双用户双关注点赞等新作用，力求进一步提高算法推荐的匹配度。

对于在內容制作层面，Netflix尽管也是有错手，但其工业生产管理体系早已成形：文化整合，是Netflix连续剧频繁受欢迎全世界的取得成功登陆密码。

总体来说，对比倒腾超前的播放、正影片中插进广告宣传、发布VVVIP等骚操作的优爱腾，Netflix的核心竞争优势依然突显。但狂跌的股票价格和总市值，或是给其生产制造了许多不便。

例如对于共享账号和广告宣传这两个老问题，Netflix高层住宅的口劲就会有一丝变化。

上一个月，Netflix CFO Spencer Neumann在回复会不会引进广告服务时，留有一句耐人寻味得话：“Never say never.”

有广告宣传的Netflix，是否会慢慢优爱腾化？这不过是用户和服务平台必须考量的问题。但应对盈利下降、营业收入增长速度降低等一系列挑戰，Netflix也到了务必考虑到更改的情况下。

写在最终

在刚完毕没多久的奥斯卡奖颁奖盛典上，新的金马影帝维诺·阿诗丹顿一拳搞出收视率高峰期，也变成这一场稍显平平淡淡的颁奖典礼上不可多得的网络热点。但“史皇”的关注度，非常大水平上掩饰了另一个奥斯卡奖最后的赢家的光泽——Apple 。

凭着重拍自法国影片《贝利叶一家》的《健听女孩》拿到奥斯卡最佳电影，Apple 总算让骄傲的传媒大学臣服在自身脚底。

以往两年，Netflix一直都奥斯卡奖忘不掉，依次将乔治·斯科塞斯、阿方索·卡隆等知名导演招致手下，当选拿了一大堆却自始至终与各种关键荣誉奖擦肩而过。本次Apple 棋高一着，也是给Netflix当头一棒。

不容置疑，伴随着iPhone、amazon等互联网技术互联网巨头陆续结局，Netflix的优点已经外流，紧迫感比过去更重了一些。一季度主要表现算不上十分醒目的财务报告，也跟企业高层住宅和投资人打响了敲警钟。

无论在中国海外，流媒体销售市场的市场竞争都进入了一个全新升级环节，更猛烈的市场竞争、更激烈的用户角逐，对各界游戏玩家明确提出了更好的规定。好在对Netflix而言，尽管优点被稀释液，但核心竞争优势并没有彻底缺失，翻盘并不是天方夜谈。

但针对我国的优爱腾而言，局势更为令人担忧。