携程硬着陆

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文｜市界，创作者丨华宇，编写丨刘肖迎

携程的“混和办公室”一度为人正直赞叹不已。3月起，满足条件的携程职工，每周三、周五，可申请办理1-2天自主挑选办公室地址。创办人梁建章表明“这不是拍脑袋”的决策，也期待更多的企业添加进去。

梁建章这类直击中职工内心的讲话身后，还有着另一种“谋略”。

在他来看，假如“混和办公室”在中国大量公司实施，企业的员工不了在中心城区，住在周边地区，针对酒店餐厅乃至火车车票、机票的市场销售都是有协助。假如职工更少時间在企业，职工就会有大量度假旅游、团队拓展要求。

直接的讲话，十分合乎携程创办人的真实身份。按产品交易总金额统计分析，近十年来，携程一直是中国最大的线上旅游服务平台（OTA）。

而梁建章的“操劳”也许跟携程的现况相关。2019年以前，携程维持了一个很好的营收经营规模。殊不知新冠疫情的始料未及，促使企业营收纯利润降准降息，本有一定的下降的期间费用率也逐渐慢慢走高。

01、关键业务增速变缓

3月24日，携程发布的财务报表表明，2021年企业收益200.23亿人民币，同比增加9.32%；亏损5.5亿人民币，相比于上年32.47亿人民币的亏损，同期相比下挫83.06%。Non-GAAP（非通用电气企业会计准则）下所属携程集团公司公司股东的纯利润为14亿人民币，2020年同期为亏损9.13亿人民币。

乍看起来，一样要素打扰下，携程的修复速率可喜。但若从利润总额看来，“亏损大幅度下挫”很有可能还要打一些折扣优惠。

资料显示，企业2020年、2021年的利润总额各自为-14.23亿人民币、-14.11亿元，相差无异。若与此同时与2019年的利润总额比照，涨跌幅均在128%上下。

这并不让人出现意外。早在新冠疫情出现前，携程的营收增速早已有一定的变缓，从2016年的76.45%，下挫至2019年的15.18%，其中缘故，还需要从企业的主营业务业务谈起。

携程的业务由五部份构成：交通出行票务、住宿预订、休闲度假、商旅管理及其含广告宣传和金融业以内的别的业务。

前二者为公司的关键业务，2021年，占总营收的占比各自为34.49%和40.69%。而早从2017年逐渐，这两项业务的增速就早已变缓了。

携程做为在线旅游平台领域的渠道分销，应对的上下游是国际航空公司、酒店集团、旅游景点营运商等，大多数时是以代理商的真实身份，获得提成得到收益。

依照那样的逻辑性，携程营收的多少和增速，便跟其业务的规模和佣金比率相关。问题就取决于，近些年，不论是住宿预订或是交通出行票务，其提成率都遭受到不一样水平的下降。

依据招商证券数据信息，2015年-2020年，携程的酒店餐厅业务提成率从10.5%降低到了7.3%，该业务的营收增速也从44.24%下降到了-47.23%，新冠疫情前的2019年营收增速也仅有16.7%。

简单地说，提成率的多少与主导权尺寸有一定关联。而决策一个企业主导权的，通常是它在这个领域的影响力。

对携程而言，特别是在从2018年逐渐，它在中低端酒店餐厅行业市场的竞争对手逐渐增加。

美团外卖、飞猪网等运用廉价高频率的对策，与携程进行到店酒旅业务的市场竞争，使企业迫不得已缩小酒店餐厅提成率，尤其是中低端酒店餐厅的提成率从2016年的8.4%降低到了2020年的4.2%。

携程的另一关键固定收入交通出行票务业务碰到的挑戰，关键来源于上下游。终究，对比酒店餐厅业务，交通出行票务经销商的市场集中度更高一些。

依据招商证券数据信息，2018年-2020年，携程交通出行票务的提成率处在小幅度下降趋势，各自为2.46%、2.31%、2.24%。

飞机票业务受“提狂降代”（国际航空公司提高销售占比、减少分销占比）现行政策的危害非常大。

2015年以前，大部分国际航空公司的销售占比在10%上下，携程、去哪、艺龙网等在线旅游平台占有了绝大多数机票查询预订销售市场，一定水平上压挤了国际航空公司的收益室内空间。

直到2015年，国际航空公司被规定“提狂降代”，销售占比要提高到50%，代理费用在2014年的基本上降低50%。偶然的是，2016年携程网就遭受国际航空公司团体“断贷”。

国际航空公司如此强大下，携程交通出行票务业务的营收增速也一直处在下降发展趋势，到2019年时增速仅有7.76%，跌到个位。

了解携程业务的李鸣告知市界，在一些受欢迎航道上，携程能得到的折扣优惠在不断地降低。“自身飞机票一票难求，国际航空公司为什么还需要空出代理费用？”

就算2021年携程的交通出行票务销售业绩有一定的回暖，但从宏观经济趋势看来，依然不太开朗。

依据国家交通部的数据信息，2020年，全国机场游客的货运量较去年下挫了30.32%，2021年对比2019年的下跌为25.04%，携程交通出行票务业务营收2020年、2021年同期相比2019年的涨跌幅则各自为48.78%和50.51%，涨跌幅更高。

交通出行票务业务的关键期不会再，令人迫不得已思索携程将来创收的突破点。

02、不张扬的金融业业务

若从营收占有率而言，含线上广告收益，及携程向客户、中小型企业放贷的金融业收益以内的别的业务，早已变成携程的第三大营收由来。

该业务2021年的营收为25.24亿人民币，超出了2019年的水准，营收占有率12.61%，同比增加了30.71%。

携程的金融业业务，既包括面对C端的“携程拿去花”“借去花”，也包括面对B端“驿启装”“酒店住宿贷”等，其业务包含了个人信用付商品、投资理财、银行信用卡这些。

有趣的是，携程进军金融业业务的时长尽管不迟，但自始至终没做很大。对比蚂蚁金融、京东数科、360数科，有的准备单独发售来讲，携程甚少公布谈金融业业务，就连在“携程旅游”APP的网页页面也几乎看不见营销推广。

实际上，携程做金融业业务具备自然优点。

互联网技术行业分析师葛甲告知市界，网络金融实质上是一门总流量买卖。“这门生意的堡垒就取决于总流量，假如互联网公司自身有很多客户总流量，做起來便会轻轻松松许多。”

以360的金融业业务为例子。现如今外部很多人提到360，都在所难免提一句“她们家赚钱快的业务是金融业”，360金融（现“360数科”）也已独立发售，2021年营收157.96亿人民币，纯利润57.82亿人民币。就算因新冠疫情增速有一定的变缓，仍然维持了几十个点的提高。

以电脑浏览器业务发家的360尚能如此，何况携程。

有趣的是，携程在年度报告中并不公布客户经营规模。近期的数据信息，是其在2019年20周年纪念客户报告单中公布，集团公司知名品牌客户超出4亿。

从服务平台经营规模看来，携程有数千万客户，且间距买卖情景非常近；又因为它做的是中高档服务项目，客户資源相对性高品质；从时间段看来，假如把商业保险业务也算之中，携程做金融业的历史文化追朔到2011年，而“网络金融”的定义是在2012年才宣布明确提出的。

也正因而，携程金融业业务的不值一提才令人浮想联翩。但是，在葛甲来看，这是由于携程是一家对风险性较为小心的企业，较为重视安全系数。

互联网公司由于金融业闹出来的事故一茬接一茬，市场前景还未明亮，何况，“携程本身主营业务业务遭遇的现行政策风险早已够多了”。做为生存特性较为强的企业，携程在市场风险上特别敏感。

这可能是携程尽管在做金融业业务，却“不张扬做事”的缘故。

另一方面，携程不做却也不好。

现如今，“互联网技术 金融业”早已变成互联网公司的标准配置，但凡有一些客户范围的企业，无论尺寸，都想从这当中分一杯羹。包含同业竞争的途牛旅游有“首付款考虑”，驴妈妈有“小驴白条”和“小驴分期付款”，同程旅游有“程程白条”。

“他人都是在做，携程不做，放着这么多流量无需，会造成权益外流。还不如先占一个蹲位，直到之后这方面儿行业趋势明亮了，也不会被落下来。”葛甲填补道。

如此，跌跌撞撞下，携程还得从其他地方找寻活力。

03、危与机

携程已做“哥哥”很多年，既非新冠疫情，其营收和纯利润倒是四平八稳。

携程问世于上一个世纪初的上海市，创办人为现如今被称作“携程四君子”的梁建章、季琦、沈南鹏和范敏。梁建章在上海复旦少年班毕业之后赴美留学，其他三人则均为上海交大的学员。

携程自1999年开创，随处挨打上新时代的印记。

在携程以前，大家订飞机票，通常靠人“跑腿服务”完成。大部分办公楼厅堂会对外开放租赁一个小货摊，谁购票就会在这儿备案或通电话来，由于信息化管理水平不高，比不上电子机票便捷。

创立前期，携程仅仅一家模仿美国旅游企业亿客行做出的旅游网站；2000年企业并购了中国较大的电话订票中心-东风起亚运通预定酒店中心，以扩大后台管理保障体系；后面其引以为豪的“客服呼叫中心”慢慢成形；2004年-2007年完工中国第一个国际机票网上预订服务平台。

此后，携程经历了创办人辞职二次创业，销售业绩增长速度被艺龙网、去哪等竞争对手超越。但最后，这种竞争对手或是变成携程的囊中之物，后面一种借助的就是投资并购的方式。

据不彻底统计分析，携程初创期关键投资并购了3家企业，2008年-2012年拿到北京市中软好泰、如家酒店、易游网、永安旅游、首旅酒店、汉庭等企业部份股份，2013年-2017年持续项目投资或企业并购了途风旅游网、同程网、途牛网、携程网、Make My Trip、Skyscanner等20好几家企业。

依靠企业并购，公司规模不断扩大，领域宣布进到“携程系”时期。

产生的缺点就是，原是轻资产运营策略的携程，因一系列大格局的收企业并购“赴汤蹈火”。2021年企业总资产1918.59亿人民币，在其中的信誉是其占有率最高的财产，为593.53亿人民币，占有率超过了31%。若发生资产减值，携程的盈利就会有一定的损害。

除此之外，曾是携程依仗的规模化优点，伴随着竞争者的攻击，已经遭受挑戰。迫不得已提的就是美团外卖和阿里巴巴。

招商证券的资料显示，从各线上宾馆预订服务平台的单量看来，2019年，借助高频率打低频率产生的总流量基本，美团外卖占有率超过了50.9%，携程旅游为25.2%，去哪为7.3%；间夜量上，美团外卖一样以48.7%的市场份额稳居第一。虽然某种意义上，携程因服务项目偏中高档酒旅而盈利丰富，但所说“大力出奇迹”，经营规模一样关键。

阿里巴巴的线上酒旅业务虽相对性落伍，但根据调节组织结构，已将百度地图、本地生活和飞猪网构成生活服务版块，也可以看得出它竟争的信心。

携程遭遇的另一挑戰取决于，伴随着大家新冠疫情后出行习惯性更改，周边旅游、当地游已经变成优选。

而携程更拿手的则是股票短线度假旅游，比较之下，美团外卖的高频率到店业务在2019年的市场占有率已达13%，“驴妈妈”的周边旅游订购销售市场占有率有28.5%。

转变的制造行业自然环境促使携程迫不得已去开发业务，和找寻新增加总流量。

携程也有一定的行为，例如大力推广周边旅游及其私家团、主题风格游等质量休闲娱乐商品，与此同时于2020年运行了“振兴V方案”，发布“BOSS直播间 高等级酒店餐厅预购”和竖直类网络直播平台“星体号”，提升种树阶段，减少客户管理决策時间，减少交易费用。

在景鉴中国智库总裁投资分析师周鸣岐来看，“携程度假旅游”APP在属性上更偏多功能性，“大家开启携程的APP，针对性较为强，要不购票，要不比较”。相对来说，抖音短视频、小红书app的日常属性更加显著，总流量转换功效非常明显。

中高端旅行顾客自始至终是携程的环城河，2021年企业商旅管理业务的营业收入有13.47亿人民币，较2019年提高了7%。从这一点考虑，商旅管理业务也许会是携程的一个突破点。

在信息化管理水平不太高的时代，携程把握机会，做在线代理、通话中心，切合了时期脉率，后面依靠多笔“蛇吞象”的投资并购买卖，坐稳了OTA领域的龙头老大。但伴随着信息化管理水平上升，大佬进入者愈来愈多，其零售商的人物角色已有一些稍逊，早从2017年逐渐，其关键业务的增长速度就早已变缓了。

固步自封显而易见早已不太适用时下局势，应对新的幸不辱命，携程只有再次作战。

（李鸣为笔名）