配图图片来源于Canva
新能源技术车辆的战争已经从尾端迅速点燃至全产业链上中游，导致资产姿势加速。近日，动力锂电池驱动力计划方案经销商孚能科技已踏入认购环节，科创板上市登录日期邻近。
作为我国三元软包动力电池市场占有率第一的动力锂电池经销商，孚能科技本次IPO旨在扩大产能及填补营运资本。依据招股书，本次IPO将募资约34亿人民币资产，在其中约28亿用以年产量8GWh的锂离子电池动力电池新项目，6亿人民币用以填补经营资产。
自去年来，新能源车补贴退坡、上下游原材料价格波动、暴发和延续性新冠疫情等，为全部新能源车产业链蒙上了一层很厚的伤痛。除此之外，特斯拉汽车和国内新造车势力的重复博奕，显著压挤了我国传统式汽车制造商的新能源汽车业务流程。在无明显利好消息的大环境下寻找IPO，孚能科技很有可能也有许多苦衷。
带着伤IPO
依据孚能科技的招股书，今年一季度新冠疫情产生的不良影响并对导致了很大的严厉打击，导致其部份关键财务报表状态低迷。
2020年上半年度，孚能科技预测分析营收范围包括2.76至2.92亿人民币，同比减少72.8%至71.2%；预测分析亏损范围包括1.78亿人民币至1.79亿人民币，同比减少428.7%至431.7%；净利润增长率范围包括-1.87亿人民币至-1.89亿人民币。
这一场飓风充足强烈，孚能科技的敌人们一季度主要表现也不尽人意。依据财务报告，赣锋锂业2020Q1营收同比减少9.5%，扣非归母净利同比减少53.2%；国轩高科2020Q1营收同比减少58.4%，扣非归母净利同比减少135.9%。
对比下，孚能科技销售业绩最负伤，难题关键存在于中下游新能源车生产厂家。孚能科技在招股书中指出，2020年上半年度来源于好几个大顾客的销售额大幅度下降，在其中北京汽车集团下降94.3%，而长城集团对孚能科技收入奉献为0。
大顾客收益降低，主要是不可抗拒。据招股书，北京汽车集团层面，孚能科技与其说协作车系排单延迟，长城集团层面，孚能科技与其说协作车系必须更新换代。
但也不完全就是不好的消息。2020H1，孚能科技对戴姆勒的营收同期相比增82.1%，对东风汽车集团营收同期相比增162.8%。即使如此，戴姆勒和广汽的营收奉献或是无法挽回北汽汽车和万里长城等客户订单损害。
从上半年度总体销售业绩看来，孚能科技状态低迷是综合缘故而致，且现阶段销售业绩没有明显改善之态。孚能科技带着伤IPO已是必定。
戴姆勒就是将“双刃刀”
伴随孚能科技IPO信息铺平的，也有戴姆勒投资孚能科技的重大新闻。据报道，近日梅赛德斯奔驰-新款奔驰（戴姆勒子品牌）宣布与孚能科技达到深层战略合作协议，以数百万欧获得孚能科技3%的股权。
实际上，彼此最开始深度合作可追溯到2018年底，那时候孚能科技与戴姆勒、奔驰汽车各自确立合作伙伴关系，作为其电池供应商。据招股书表露，彼此研究与开发已经推动中，预估2021年可大量生产并供应。
戴姆勒在孚能科技IPO的重要节点公布大格局入股投资，对孚能科技的升值空间有一定的推动作用，都是进一步对深化合作关联深度关联。
实际上，戴姆勒对孚能科技也非常重要。招股书表明，2020年上半年度，根据预估销售额，戴姆勒变成了孚能科技的第一大顾客，比一季度提高了一名。
但戴姆勒的持续挨近又为孚能科技生产制造了一些安全隐患。除孚能科技外，戴姆勒还跟赣锋锂业、比亚迪汽车、亿纬锂能有比较密切的合作伙伴关系，亿纬锂能和赣锋锂业比孚能科技较早进入戴姆勒的电池供应商管理体系，并且赣锋锂业和亿纬锂能都可以供货三元软包充电电池，所以跟孚能科技在供货戴姆勒上面有最直观的市场竞争。
戴姆勒签订好几家头顶部电池供应商，一方面就是为了紧跟其新能源电动汽车经济全球化扩大与产品迅速更替的发展战略，必须更多的生产能力支撑点，另一方面也为自己争取到更积极主动的影响力，应对好几家经销商时有更高的主导权。
戴姆勒尽管短暂性跃居为孚能科技的第一大顾客，并且对孚能科技展开了诚心投资，但依然可能会因将来供应生产商池或厂商生产能力的改变，减缩孚能科技的供应量，乃至拆换核心供应商。
比同行业更多的威协
充电电池驱动力经销商和全车厂家的深层关联关系，早已取决于二者将荣辱与共。更具体地说，假如全车生产商在销售终端发挥不好，电池供应商还会喝西北风。
北京汽车集团是孚能科技最开始的一批顾客，2019年为孚能科技奉献了近一半收入，但2020年上半年度，孚能科技对北京汽车集团的销售额下降94.3%，孚能科技的营收也由此得到了显著不良影响。
为此看来，孚能科技其实和全车生产商站在同一前线，因此较大威协其实并不是是来自于同行业，而来自于客户直接竞争对手，换句话说协作车系之外车型。
GGII公布的2020年1至5月一线城市新能源乘用车销售量表明，特斯拉汽车Model 3、广州丰田Aion S、蔚来汽车ES6、byd秦EV、理想化ONE排序前五位。这种车型充电电池驱动力经销商，以赣锋锂业、比亚迪汽车为主导，孚能科技没有在列。
孚能科技与全车生产商签约合作几款车，今年一季度销售量显著下降。招股书表明，北汽汽车EC5 2020Q1生产量同比下降80.9%，销售量同比下降47.7%；奔流B30EV 2020Q1生产量同比下降89.8%，销售量同比下降87.2%；欧拉白猫iQ 2020Q1生产量同比下降100%，销售量同比下降64.5%。
显而易见，特斯拉汽车、蔚来汽车、比亚迪汽车等全车生产商在终端设备的竞争力和销售市场主导权，从最近数据信息来看会比北汽汽车、万里长城等强许多，也由此影响了与北汽汽车、万里长城签约合作孚能科技的市场占有率和营收主要表现。
目前看，特斯拉汽车与国内新造车势力对现有汽车制造商危胁非常大，但在顾客组成上，孚能科技还有一个显而易见的特性：通常是中国传统式全车生产商，例如北汽汽车、一汽、万里长城等，海外汽车制造商现阶段协作的就只有戴姆勒。从收入占比看来，2019年北汽汽车、万里长城和一汽销售额占全年收入比例达到89.5%。
所以，要不靠协作全车生产商在终端设备使力，要不拿到特斯拉汽车和新造车势力们供应权，不然孚能科技危胁会一直存在，并且可能会对营收导致非常大威协，从而影响到其股票价格和总市值可靠性。
更多的考验
论中国三元软包动力电池、我国三元材料动力电池、我国软包动力电池这三个细分行业，孚能科技全是第一。招股书表明，2017年到2019年，孚能科技在我国软包动力电池与中国三元软包动力电池细分行业蝉联第一。
但是这也正巧变成了牵制孚能科技营收迅速提升的主因。由于目前市面上，新能源汽车驱动力计划方案不仅一种，除开三元软包动力电池外，三元正方形、磷酸铁锂正方形都是新能源汽车厂主流的挑选。又从2019年用户量看，三元软包比不上三元正方形和磷酸铁锂方形，只占据了7.06%。
除此之外，更多敌人已经侵入到三元软包行业，对孚能科技地位产生影响。资料显示，赣锋锂业和亿纬锂能各自于2018年和2019年逐渐给予三元软包动力电池商品。即然三元软包是新能源车驱动力主流的计划方案之一，那样比亚迪汽车、国轩高科等入场是迟早的事了。
因为致力于三元软包动力电池，孚能科技此次IPO股权融资提产平衡的目标只能是三元软包充电电池商品，但问题在于，就算生产能力有大幅度提升，过度单一的产品系列也许也难以协助孚能科技开启更多的销售市场，尤其是在动力电池方案选择许多的情形下。
下注三元软包没错，但新能源车行业发展前期是一个持续对动力电池计划方案挑选、取代和改进的一个过程，孚能科技在一开始就放弃了非常大一块销售市场，后边追下去恐怕会很吃力了。
文/刘旷微信公众号，ID：liukuang110
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